2011-7-19 財經筆記

2011-7-19 財經筆記

近日的民企狙擊行動，繼續有兩方面觀察。

□  國家／政府上

──打擊了中國的全線民企

2011年6月開始，美資背景的機構，借有問題的一二民企，打擊全線民企。事件依次序如下：渾水研究報告推出及同時沽空；穆迪為61家公司插旗；市場傳聞，渾水會再發報告（事實不然，但只是傳聞，已令雨潤食品股價插水）；之後，就是以下的惠譽出招，認為玖龍紙業、保利協鑫等35家內地公司融資渠道可能受阻。。

上述整個過程中，不管部份批評已被反駁，但信心惡化是不可逆轉的市場事實，民企融資即時出問題，是眼前事實。本筆記是立此存照。

●　於是，十天前，國開行在融資上撐玖紙。玖紙是經營有道的良性民企，主席張茵是企業人才。只可惜，紙業近年毛利下降（如環保要求提高），令玖紙回籠的資金不夠多。

【玖紙獲國開行 31億貸款　　2011-07-05

上月中因一筆債務遭撤銷評級而股價大瀉的玖龍紙業（2689），昨宣布獲得國家開發銀行總額31億元（人民幣‧下同）的貸款。值得一提的是，上述貸款中有10億元由國開行香港分行授出。

中港雙邊貸款21億不多見

玖紙來自國開行香港分行的10億元將分成兩部分，當中8億元貸款期為1年，剩餘2億元貸款期3年。至於另外21億元貸款額，主要貸予玖紙國內附屬公司。如此大規模的雙邊人民幣貸款安排於本港銀行界並不多見。

玖紙表示，擬將貸款所得款項償還現存銀行貸款，及公司一般營運資金用途，惟未交代該筆貸款的息率。貸款條款規定，玖紙控股股東張茵、劉名中及張成飛必須擔任本公司董事，及三人須合共持有本公司至少51%股權，否則將構成違約，令公司需要即時還款。】

●　印象中還有一二民企在市場氣氛壓力下撒回集資計劃；在查，聽後忘記企業的名字。

□　大鱷／炒家層面

──沽空了貨，要入貨平倉；而一波又一波的打擊，正好方便大鱷有更低位入貨平倉（於外人看來，這就是「趺勢喘定」，甚至是被看成是因股份本身有實力而反彈略升──其實是有人沽空之後，在低位平倉）。然而無論沽空，至真的被市場狂沽，乃至反彈回升──都中他們意。跌與升都賺；他們需要的是波幅。而且是忽然驟至（失驚無神）的升跌波輻，也需要「人心虛怯」這種脆弱的市場氣氛──各式「報告」便很合用。

平庸的小散戶，只有能力事後解讀箇中的操作：「啊，原來如此。」卻無從參與──再熟悉股市的技術分析也無用；因為，一切要由大鱷出口術，及他手中的資料推動。

　【評級報告助大鱷平淡倉　2011年07月18日　沈振盈

過去一周環球投資市場出現亂局，市場剛反映完希臘違約危機，對沖大戶似乎未肯收手，評級機構轉而針對義大利。而在港股方面，就加送一份紅旗報告，令到市場的恐慌達致極點。

週一及週二恒指累計大跌逾1,000點，予人山雨欲來的感覺。但想深一層，歐債問題其實只是新瓶舊酒而巳，了無新意。至於紅旗報告，其內容其實真的是「得啖笑」，所提及的論點及值得關注的事項，基本上很多本地上市大藍籌都適用，何解要單獨針對個別民企？若陰謀論一點去想，對沖大戶做了這麼多的沽空盤，始終是要平倉的，沒有此等「巧合」的報告適時面世，又如何可以製造出此等恐慌性拋售，大鱷用作平淡倉就最好不過。】