美國財經觀察--三則

【註：2011-8-16日，美國朋友來郵，分享如下。當中以訊息一最有參考價值，把部份人心目中大概知道的，以數字具體呈現。而感覺，因具體化而震撼！更明白美國問題有多嚴重！】

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美國財經觀察一：

賬外負債才是殺手

根據美國Debt Clock的數字替美國弄個簡單的資產負債表，也不是難事。美國總資產是75.9萬億美元，而總負債則是54.9萬億美元，相減即是美國人的淨值是21萬億美元，負債比率是2.61，當然不是AAA級的負債率。以企業而言，一比一是穩陣的，超過二就有點高了。

若再看賬外負債，美國的社福、醫療和藥物負債總額是115萬億美元，是淨值的5.5倍，這個數字只有美國人的健康突然好起來，不必看病了，沒有過肥的問題，也是天下大吉。資產的品質如何，要看個人房地產和商業房地產會不會再跌，若再跌，淨值相對下降。

欠債又如何，美國聯邦負債是14.5萬億美元，其中自己欠自己的有美國政府機關1.9萬億美元和聯儲局的1.6萬億美元，可以不必還，如此負債比率可以減至2.1，好看一點。還有2.7萬億美元是欠社會信託保障基金，不還大件事，全民騷動。還有3.6萬億美元是美國個人、投資者、銀行和退休基金，也是不可不還的。

外國債主一共有35個國家及地區，欠債4.5萬億美元，以中國為首1.3萬億美元，日本0.91萬億美元，但最大債主應是有2.7萬億美元的社託基金。

外國債主要不玩，只有發債聯儲局這部「印錢紙」機器，格老剛說「印銀紙」可以無限量，是真心之言，再印4.5萬億美元就可以還清外國債，市場要怕什麼，反正兩年內不加息已公告天下，要買就來津貼美國。

美國最大風險是那筆賬外負債還要多大，還有那一筆貨幣和信用衍生工具的風險得人驚！

美國財經觀察二：

降級合誰的理

美國主權評分被降級，只能說是意料中事，但由於不是三家並降，只是進入所謂split rating的狀態，信者自信，不信者自不信，沒有什麼是否make sense的問題。

股神畢非德有微言，只因其有切膚之痛，在金融海嘯之後，畢非德雖力言金融panic已過去，安慰一下股民，但惠譽並不客氣，在2009年3月首先出招，去掉巴郡的AAA評分，降二級至AA，進入split rating狀態。

本來畢非德擁有20%的穆迪，要畀他的薄面，誰料不然。2009年4月，穆迪將巴郡的AAA降至Aa2，也是兩級，惠譽還提出畢非德將年近八十，後繼無人，有keyman風險，穆迪講降就降了，前景欠佳就是。

畢非德如何震怒，世人不知，這次降美國為AA的標普，一直等到2010年2月，即惠譽降級十一個月後才將巴郡降至AA+，只降一級，算是極之畀面，但畢非德看來不領情，照罵不合情理。

世上人人追求合理，但終歸只合自己的理，不理他人的理，更不管什麼是真理，理有三種，只有能超然物外者見之。

巴郡在2010年1月納入標普500成分股，其B股當日升至71.20美元。2011年3月，日本大地震，股價更到了頂點的86美元。2011年8月5日打回71.25美元，這還是星期五標普宣布美國降級前夕的價，但股市早有前行者，是日股價早已跌個七零八落。每一大事件必有未估計到的後遺症，全球同時降級已不可免。

美國的財經觀察三：

英鎊美元的卦象

大英帝國的GDP早於1874年已被美國超越，但無損其稱霸。到十九世紀末，世界貿易有六至九成仍以英鎊為交易單位，世界各央行的儲備仍以英鎊為主。

1899年，英鎊儲備是法郎、馬克和美元總和的兩倍，1999年怕1%也沒有，這才是百年苦樂參半。凡事看遠點，這百年也是英國唔爭氣，1931年9月第三周，英國脫離金本位，無力支持了；1992年9月第三周，六十一年後發生「黑色星期三」的大震動，英鎊要脫離歐洲貨幣單位ERM（穩定滙率機制），英國此役因貶值損失33億英鎊，這一役亦是索羅斯成名作，賺了10億美元。英鎊亦日落西山，也算撐了一百年。

如今中國GDP要超過美國，還有一大段路，真的要韜光養晦才好。美元當然也有其下落軌迹，1933年美元亦脫離金本位，但1945年二戰後的Bretton Woods，美元重建黃金標準，1盎斯黃金換35美元，但到1971年也撐不住了。尼克遜震盪來了，取消兌換黃金。

美元購買力如何，若以1774年1美元來算，1900年還值96美仙，1970年只剩下20美仙，1990年只剩6美仙，1999年歐羅面世，美元購買力只是開國時5美仙，今時今日負利率，更只剩3美仙了。老友！你還有很多美元嗎？

七十年代，央行們持美元達八成，2001年只剩下71%，2011年3月是61%，大勢所趨。美元在「震卦」運行，分界點在五成，不是會不會，而是不是在2020年？